逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现

　　来源：中国经营报

　　本报记者张英英吴可仲北京报道(dào)

　　光(guāng)伏产业进入“寒冬(dōng)”期，宁德时代（300750.SZ）或将抄底布局。

　　9月9日，有消息称，目前(qián)宁德时代正与光伏电池组件“黑马”一道新能源科技(jì)股份有限公司（以下简称“一道新能(néng)”）洽谈收购事宜，并因价格(gé)分歧，双方正在拉扯(chě)。

　　对(duì)此，9月10日，一道新能人(rén)士向《中国(guó)经营报(bào)》记者表示：“我们内部都不清楚。”截至发稿，宁(níng)德(dé)时代方面并未向(xiàng)记者作(zuò)出回应。

　　记(jì)者梳理发现，面对碳中和的浪潮，宁(níng)德时代在光伏、风电等可再生能(néng)源领域的一系列(liè)布局已(yǐ)然浮出水面。

　　早已(yǐ)扩(kuò)张布局

　　过去四年，宁德(dé)时代(dài)不仅投资布局了光伏(fú)钙钛矿电池技术，其在(zài)近两年还(hái)加速(sù)在光伏、风电和储能电站投运等领域扩张，而这些动作也鲜少(shǎo)被(bèi)媒(méi)体重点报道(dào)。

　　宁(níng)德时代是动力电池领域的头号“大玩家”，近两年在储(chǔ)能电池及集成系统领域逐渐铺开市场。此(cǐ)外，其业务还涉及电池材料回(huí)收(shōu)、电(diàn)池矿产资源等。

　　其(qí)中，宁德时代在(zài)动力电(diàn)池领域(yù)地位很难被(bèi)撼动。据SNE Research统计，2023年该公司全球动(dòng)力电池使用量市占率为(wèi)36.8%，连续(xù)7年排(pái)名全球第一。同年，宁德时代来(lái)自(zì)动力电池系统的收入为2852.51亿元，占营业收入比重为(wèi)71.15%。

　　储能作(zuò)为可再生能源发展的“好伙(huǒ)伴”，也是宁德时代的第(dì)二增长曲线。2023年，该公司来自储能电池系统的收入为599.01亿元(yuán)，占营业收入比(bǐ)重为14.94%，到(dào)2024年上半(bàn)年期末进一步提高至约(yuē)17.28%。据SNE Research数据，宁德时代在2021—2023年连续(xù)3年储能电(diàn)池(chí)出(chū)货量排名全球(qiú)第一。

　　对于跨界可再生能源(yuán)（特(tè)别是(shì)光伏），宁德(dé)时代恐垂涎(xián)已久(jiǔ)。

　　天眼(yǎn)查显示，2020年10逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现月，由宁德时代董事长曾毓群控股的厦门瑞庭投(tóu)资有限公司参投光伏钙(gài)钛矿技(jì)术代表企业——协鑫光电。截至(zhì)2024年上半年(nián)，该(gāi)公司仍(réng)持有协鑫光电3.1311%股份。

　　2022年5月，曾毓群在2021年业绩说明会上透露了宁德(dé)时代光伏钙钛矿电池技术领域的动态，“公司钙钛矿光(guāng)伏电池研究(jiū)进(jìn)展非常(cháng)顺利，正在搭建(jiàn)中试线”。

　　四个月后，一家名为时代绿色能源有限公司（以下简称“时代(dài)绿色能源”）的企业进入大(dà)众视野，这也让曾毓群的另(lìng)一大布局浮现。

　　从公司定位来看，时代绿(lǜ)色能源聚焦可再生能源发电下游，包括(kuò)风电、光伏、储能的投资、建(jiàn)设及运营，绿色电力交易(yì)，碳中和咨询(xún)等(děng)领域。

　　记者注意到，过去一段(duàn)时间，光伏产业亏损、裁员、停产(chǎn)等负面(miàn)消息(xī)不断出现时，时代(dài)绿(lǜ)色能源却在 “招兵买马”，招聘岗位包括电站站长、安全质量经理（光(guāng)伏电(diàn)站）、风能工程师等。

　　记者梳理资料发现，时代绿色(sè)能源原名福建永福通讯技术开(kāi)发有限公司(sī)、福(fú)建永福电通(tōng)技术开发有限公司（以下简称“永(yǒng)福电通(tōng)”）。2021年2月，宁德时代与永福股份拟共(gòng)同认缴永福股份(fèn)全资子公司(sī)永福电(diàn)通注(zhù)册(cè)资本，增资完成后，二(èr)者分别持股(gǔ)60%和(hé)40%。随后，永福电(diàn)通更名为时(shí)代永福科技有(yǒu)限公司。2022年8月，永(yǒng)福股份(fèn)退出，宁德时代变为时代永(yǒng)福(fú)科技有限(xiàn)公司全资控股股东，并(bìng)在(zài)次月变更公司名称(chēng)为时代绿色能源。

　　穿透股权结构显示，时(shí)代(dài)绿色能源旗下拥有近90家子公司，其中80家为全资子公司，子公司名字多包含新能(néng)源、风电(diàn)、光伏、储能等字眼。记者注(zhù)意到(dào)，自2024年以来，时代绿色能源便对外投资数十家新能源公司。

　　不(bù)仅如此，2023年5月，宁(níng)德时代在SNEC光伏大会暨（上海(hǎi)）展览会发布了全球首个(gè)零辅源(yuán)光储融合解决方案，彼时外界更多解读(dú)为宁德(dé)时代发力储能，并未重视其光伏布局。

　　如今，宁德时代被传有意收(shōu)购一道新(xīn)能，双方虽未(wèi)公开回应，但不难看出宁德时代进入(rù)可(kě)再生能(néng)源发(fā)电（光伏、风电(diàn)、储能）投(tóu)资、建设及运营等领域(yù)的野心。若收购一道新能，相当于宁德时代直(zhí)接进入光伏制造(zào)环节。

　　对于宁德时代而言，收购一道(dào)新能将(jiāng)有利于与公司下游光伏电站(zhàn)投资形(xíng)成业务协同(tóng)，也是践行公司战略的体现。

　　记者注意到(dào)，此前宁德(dé)时(shí)代确立了“电化学储能+可再生能源(yuán)发电”“动力电池和新能源车”“电动化+智能化(huà)” 三(sān)大战略发展方向。其中，“电(diàn)化学储能+可(kě)再生能源发电”，要实现对固(gù)逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现定式化石能源的替代(dài)，摆脱对火力发电的(de)依赖。

　　能否成为(wèi)“白衣骑士”？

　　一道新(xīn)能由“光伏老(lǎo)兵”刘勇于2018年8月创立，主要从事高效太阳电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建设、运营。InfoLink Consulting发布的2024年上半(bàn)年(nián)全(quán)球光伏组件出货排名数据显示(shì)，一(yī)道新(xīn)能与协鑫集成(chéng)并列第八。

　　2021年至2023年，一道新能分别实现营业收入18.94亿元、86.06亿元和227.24亿元，年复合增长(zhǎng)率为246.39%；归属于母公司所有者的净利润由2021年度(dù)的(de)1.47亿元增长至2023年度的4.6亿元(yuán)。从区域(yù)来(lái)看，2023年一(yī)道新能的(de)主营业务收入来自国(guó)内，占比(bǐ)94.36%。

　　经过(guò)5年的快速发展与多轮融资后，2023年12月，一道新能递交(jiāo)招股(gǔ)书，拟申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。

　　值得一(yī)提的是，招股书显示，一道新能股东里出现(xiàn)了(le)“三(sān)峡(xiá)系”的身影。三峡集团控股子(zi)公司三(sān)峡资本(běn)通过睿汇海纳投资一道新能，睿汇(huì)海(hǎi)纳持股19.46%。睿汇海(hǎi)纳执行事务合伙人为江峡(xiá)鑫泰，三峡资本持有后者40%的股权，并与北(běi)京海国(guó)鑫泰资本(běn)控(kòng)股有限公司共(gòng)同控制(zhì)江峡鑫泰。

　　一道新能(néng)在国内拥(yōng)有不少优质大客户，包括三峡集团、中(zhōng)国电建集团、大唐集团、广(guǎng)东建工、中国能源建设集团等。其(qí)中，关联方三峡集团是一道新能的第一大客户。2023年，一道新能向三峡(xiá)集团销售(shòu)光伏组件的销(xiāo)售额为69.74亿元，占当期营业收入比例(lì)为30.69%。

　　然而，在光伏(fú)行业与资本市场同时“遇冷”的背景(jǐng)下(xià)，2024年8月(yuè)，一道新能(néng)主动撤回了上市申请，IPO终止。

　　在(zài)行(xíng)业低(dī)谷期，即使光伏龙头也未能幸免，不仅(jǐn)出现了大幅亏损，而且在(zài)谨防流动性风险，增加资(zī)金(jīn)储备。一(yī)道新能面临的压力不言而喻。

　　从财务指标(biāo)上(shàng)看，2023年，一道新能在营业收入(rù)保持增长的同(tóng)时，对(duì)应的归属于股东的净利润在下半年已(yǐ)经出现亏损。根据一道新能的盈利预测，由(yóu)于光(guāng)伏产品价格变动，将增加公司存货(huò)跌价准备计提金额(é)，并(bìng)对公司产品毛利(lì)率造成(chéng)不利影响，预计2024年1—6月份公司经营亏损。

　　不仅如此，2021—2023年(nián)，一道新能的资产负债(zhài)率分别为87.71%、86.54%和(hé) 86.89%，与同行相比较高(gāo)；流动比(bǐ)率分别为0.89倍、0.98倍和1.04倍，与同(tóng)行相比较低。

　　此外，一道(dào)新能还可能面临股东撤资的局面。此前一位光伏资深人士告(gào)诉记者，三峡方面要退出一道新能投资(zī)，一道新能已在寻找新的投资方。9月10日，记者咨询三峡资本人士，对方表(biǎo)示(shì)“不清楚”。

　　如今，光伏行业已经进入深度(dù)调整期，产业链价格底部信号显现，并出现了以通威股份收购润阳股(gǔ)份为代表的案例，这也被认(rèn)为拉开(kāi)了光(guāng)伏产业整合(hé)的大幕。宁(níng)德时代会是一道新能的“白衣骑士”吗？这有待进一步观(guān)察。

责(zé)任编辑：李桐

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